FundShare Cash Oplossingen

Voor online broker DeGiro heeft FundShare Fund Management (FFM) een cash oplossing ontwikkeld, om het overtollige geld van klanten op de beleggersgiro te beleggen.

CashFunds

Download de presentatie voor meer informatie. Hieronder wordt gedetailleerd ingegaan op de verschillende onderdelen van de cash oplossing.

 

Markt Ontwikkelingen

De veiligheid van de eindbelegger wordt door wet- en regelgeving vorm gegeven, de invoering van MiFID II in 2018 is hier een goed voorbeeld van. Voor een beleggingsgiro zijn extra regels betreffende vermogensscheiding van kracht geworden en het toezicht hierop door de AFM is toegenomen. Eén van de gevolgen hiervan is dat alle niet belegde cash van retail klanten op een beleggersgiro moet worden vastgehouden in erkende geldmarktfondsen. Voor geldmarktfondsen is in 2018 ook nieuwe regelgeving geïntroduceerd; Money Market Fund Regulation (MMFR). Een erkend geldmarktfonds voldoet aan MiFID II en MMFR.

 

FundShare Cash Funds

FundShare Fund Management heeft een ICBE (UCITS) paraplu fonds, met daaronder 7 Cash Funds (Sub-Fondsen) ingericht als erkend geldmarktfonds. Het paraplu fonds is een besloten fonds voor gemene rekening (FGR). Elk Cash Fund is gespecialiseerd in één valuta; EUR, USD, GBP, CHF, DKK, NOK en SEK. Alle Cash Funds worden gedistribueerd in 17 Europese landen (paspoorten). Dit zijn de volgende landen: België, Duitsland, Frankrijk, Spanje, Portugal, Italië, Griekenland, Oostenrijk, Zwitserland, Polen, Denemarken, Noorwegen, Zweden, Finland, Verenigd Koninkrijk, Ierland en Tsjechië.

De combinatie van de verschillende valuta, paspoorten, UCITS, MiFID II en MMFR gereguleerd maken deze Cash Funds een unieke oplossing. Ze zijn gratis toegankelijk via het platform van DeGiro. Via Fundsettle is er een mogelijkheid om via externe brokers en banken toegang te krijgen tot de Cash Funds. Op maat gemaakte oplossingen behoren ook tot de mogelijkheid.

 

Voor wie?

De FundShare Fund Management Cash oplossing is voor de volgende financiële partijen een optie:

  • Beleggersgiro structuur
  • Vermogensbeheerders
  • Beleggingsfondsen
 

Portfolio Management

Het ervaren Portfolio Management (PM) team van FundShare Fund Management (FFM) beheert de Cash Funds. Met een uitgebreid OTC netwerk van gerenommeerde tegenpartijen en brokers heeft het PM toegang tot zoveel mogelijk producten en liquiditeit binnen het erkende geldmarkt universum.

Sinds de oprichting van de Cash Funds in 2014 is FFM de beheerder. In 2019 zijn de Cash Funds door de AFM goedgekeurd als erkende geldmarktfondsen in de structuur van een kortlopende VNAV (Short-term variable NAV, MMFR, MiFID II). De custodian van de Cash Funds is DeGiro, de bewaarder is Kas Trust en de accountant is Mazars.

 

Structuur

Hieronder vindt u schematisch de structuur van de FundShare Fund Management (FFM) Cash Funds. Onder het schema geven we een uitleg van de verschillende partijen.

  • FFM is de fondsbeheerder van het paraplu fonds;
  • FFM is de bestuurder van de Stichting Legal Owner FundShare paraplu;
  • FFM is de portefeuille manager van de Cash Funds;
  • Mazars is de accountant van FFM en de paraplu;
  • FSA (FundShare Administrator): (dagelijkse) NAV, in- en uittreders en participanten administratie;
  • Kas Trust is de bewaarder van de Cash Funds;
  • DeGiro: broker (incl. risk), custodian en distribiteur; en
  • DeGiro: transfer agent en onboarding klanten (AML/KYC).
 

Historie Cash Funds

De Cash Funds zijn opgezet voor online broker DeGiro. Sinds 2009 bedienen zij professionele partijen en sinds eind 2013 hebben zij hun platform geopend voor retail beleggers. Hierdoor was er een behoefte aan Cash Funds om het overtollige cash van de retail beleggers te beleggen. Hieronder vind u chronologisch de ontwikkelingen van de Cash Funds.

In 2014 was het eerste Cash Fund het EUR Cash Fund onder de AIF paraplu. In de maanden daarna gevolgd door 10 Cash Funds onder de UCITS paraplu; EUR, USD, GBP, CHF, NOK, DKK, SEK, PLN, HUF en CZK. Zodat er eind 2015 11 Cash Funds in totaal waren met de volgende eigenschappen:

  • Maximale looptijd van de producten: 4 jaar;
  • Minimale kredietwaardigheid: Investment Grade (A-);
  • Verschillende valuta producten mogelijk;
  • Benchmark: ON rate -25/-100 bps met een minimum van 0%;
  • Benchmark werd gegarandeerd via een Total Return Swap met HiQ Invest MNF;
  • Vaste koers van 1. Extra rendement werd omgezet in nieuwe participaties; en
  • Geen kosten.

Begin 2018 werd MiFID II van kracht en in juli 2018 MMFR. Voor bestaande geldmarktfondsen was er een overgangsperiode tot januari 2019. Door de veranderde regelgeving zijn de eigenschappen van de Cash Funds veranderd naar:

  • WAM (Weighted average maturity) van maximaal 60 dagen;
  • WAL (Weighted average life) van maximaal 120 dagen;
  • Maximale looptijd van 397 dagen;
  • ‘High quality’ producten volgens eigen credit assessment;
  • Alleen producten in de basis valuta;
  • Benchmark: ON rate zonder afslag en minimum;
  • Geen derivaten;
  • Variabele koers. Geen distributie negatief of positief rendement;
  • 9 bps management fee; en
  • 7.5% / 15% cash liquiditeit.

Deze verandering is in meerdere stappen voltooid. Door de nieuwe restricties is het universum van producten per Cash Funds sterk afgenomen. Voor sommige valuta was het niet mogelijk om een portefeuille samen te stellen die voldeed aan de nieuwe voorwaarden. Hierdoor hebben we de Cash Funds PLN, HUF en CZK moeten sluiten. Het EUR Cash Fund onder de AIF paraplu hebben we samengevoegd met de het EUR Cash Fund onder de UCITS paraplu. Hierdoor blijven er 7 Cash Funds over.

 

Veiligheid

De toegenomen wet- en regelgeving is er om het vertrouwen in de financiële sector te herstellen. Veiligheid is één van de belangrijkste onderdelen hiervan. FFM heeft een vergunning van de AFM en is DNB gereguleerd. Daarnaast vallen de Cash Funds onder de ICBE (UCITS), MiFID II en MMFR regelgeving. Vooral de MMFR, die alleen gericht is op geldmarktfondsen, heeft als doel om de veiligheid van geldmarktfondsen naar een hoger niveau te brengen. Naast de aangescherpte restricties, zijn de volgende onderdelen een greep uit de extra maatregelen:

  • Stress test 2x per jaar;
  • Valuation policy;
  • Interne credit assesment; en
  • Liquiditeit vereisten.

De risk controle, compliance en assurance wordt uitgevoerd op 7 niveaus:

  • Portefeuille Manager (FFM);
  • FundShare Fund Management risk controle door de Operation & Control afdeling;
  • DeGiro risico afdeling op het account van het Cash Funds;
  • Kas Trust als bewaarder van de Cash Funds;
  • Mazars is de externe accountant van de Cash Funds;
  • Audit wordt uitgevoerd vanuit de holding; en
  • AFM.

Met deze maatregelen voldoen de Cash Funds aan alle vereisten van een erkend geldmarktfonds.

 

Kosten

De structuur van het fonds zorgt voor kosten bij verschillende partijen. Transparantie en efficiëntie leiden tot een zo laag mogelijke kostenstructuur. De volgende kosten voor het Cash-Fonds zijn op jaarbasis:

  • Broker (DeGiro): minimaal 5 bps van de AUM* transactiekosten. Plus eventuele transactiekosten boven 5 bps. Dit is inclusief custody;
  • Administrator (FSA): 7,5 bps bij minder dan 25 mln AUM*, daarboven 1 bps;
  • Administrator (FSA): vast 5.000 EUR, maximaal 12.500 EUR;
  • Bewaarder (Kas Trust): 1bps van de AUM*, plus 2.250 EUR vast en plus 21% BTW;
  • Audit (Mazars) en Audit support (FSA): 3bps bij minder dan 25mln AUM*, daarboven 1 bps. Plus 2.500 EUR vast plus 21% BTW;
  • FFM: 9 bps management fee;
  • Geen in- en uitstap kosten; en
  • Geen minimum inleg.
    *AUM = Assets Under Management, Fondsvermogen

De operationele kosten (Administratie, Audit, Bewaarder) zijn maximaal 0.5% van de AUM per Cash Fund. Zijn de kosten hoger, dan gaat dit ten koste van de management fee, zodat de participant nooit meer betaald. Op dit moment zijn de transactiekosten tussen de 5 bps (EUR, USD en CHF) en 30 bps.

Contact

Voor meer informatie kunt u contact met ons opnemen.

FundShare Fund Management B.V.
Rembrandt Toren 9de
Amstelplein 1

+31 (0) 20 2613 080
contact@fundshare.nl